移动版

石油化工行业每周动态跟踪:油价回调带动石化产品走弱,仍待需求旺季来临

发布时间:2017-03-13    研究机构:申万宏源

重要信息回顾:

油价:国际油价下调,至3月10日收盘,Brent原油期货收于51.37美金/桶,较上周末下跌8.1%;NYMEX期货价格收于48.49美金/桶,较上周末下跌9.08%;周均价分别为53.72和50.88美金/桶,涨跌幅分别为-3.68%和-5.02%。美元指数收于101.38,与上周末基本持平。

原油及相关库存:2017年3月3日美国原油商业库存5.284亿桶,较之前一周增加820万桶;汽油库存2.493亿桶,周减少660万桶;馏分油库存1.615亿桶,周减少270万桶;丙烷库存4523万桶,周减少408万桶。

美国原油产量及钻机数:3月3日美国原油产量为908.8万桶/天,较之前一周增加5.6万桶/天,较一年前增加1万桶/天。3月10日美国钻机数768台,周数量增加12台,年增加288台;加拿大钻机数315台,周数量减少20台,年增加217台。其中美国采油钻机617台,周数量增加8台,年增加231台。

石油化工品:石脑油日本到岸周均价下跌13美金,为485美金/吨;丙烷3月9日FOB沙特较上周下跌11美金,为429美金/吨;乙烯周均价下跌84美金,为CFR东北亚1279美金/吨;丙烯周均价下跌20美金,为CFR中国949美金/吨(山东地区-50元,为7700-7800元/吨);丁二烯周均价下降341美金,为CFR中国2590美金/吨。芳烃价格:纯苯外盘周均价下降38美金,为FOB韩国889美金/吨(国内华东-600元,为7600元/吨);PX周均价下降13美金,为CFR中国899美金/吨(国内收盘较上周同期下跌285元,约7230元/吨);PTA期末价格较上周同期下跌280元,为5180元/吨。

投资提示:

观点:上周油价超预期下跌,虽然美国原油库存大幅增加,主要是受炼厂检修影响,且成品油库存大幅下降。由于产品价格下跌,下游的采购情绪受到影响,我们认为当前主要的石化产品的社会库存高于去年同期,但是与历史平均相比当前库存正常。

当前周期品的价格回调除了与油价支撑力度减弱、资金层面等有关外,下游的采购行为也在影响着当前价格变动,短期仍处于去库存阶段。我们认为当前石化板块的调整并没有改变整体盈利向好的逻辑,从2016年聚乙烯、聚丙烯等产品的表观增速来看,主要石化产品并未透支未来需求,短线调整,静待后续需求旺季来临。

从当前市场情绪来看,重点推荐市值较小的优质成长股有康普顿、恒通股份;对于中国石化,我们认为长期价值低估,与ExxonMobil、BP、壳牌等跨国巨头相比,无论是PB、PE均有很大的重估空间;华锦股份、上海石化等回调较多,但是估值仍然较低,业绩确定性强,随着未来产品价格的企稳,下游需求步入旺季,建议逢低买入。

建议关注:从低估值及石化盈利良好角度建议重点关注中国石化、华锦股份、上海石化;掌握液化气贸易制高点,未来成长空间巨大,推荐东华能源;LNG有望迎消费旺季,LNG分销及贸易量持续增长,推荐恒通股份;润滑油行业空间巨大,公司未来有品牌推广优势,推荐康普顿;受丁二烯制约,合成胶价格走好有助于天然橡胶回暖,建议关注中化国际;受益上游油气产业复苏和中海油资本支出增加,建议关注国内油气工程龙头海油工程(600583)。;建议关注受益油气混改具有资产注入预期的泰山石油、四川美丰、大庆华科。

申请时请注明股票名称