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油气装备专题研究:能源安全分析与地缘政治影响

发布时间:2016-07-13    研究机构:广发证券

新华社消息,7月12日菲律宾南海仲裁案仲裁庭作出非法无效的所谓“最终裁决”。对此,我国政府发表声明,不接受、不承认非法裁决。非法裁决改变不了中国对南海诸岛及其附近海域拥有主权的历史和事实、维护国家领土和海洋权益的信心和力量。在此篇专题研究中,我们将对能源战略安全,和地缘政治对油价的影响展开分析。

能源安全问题在“南海仲裁”事件下显得更加突出。

2015年中国石油对外依存度首次突破60%。中东和非洲地区是中国进口原油的主要来源地区,从这两个地区进口的原油占中国原油进口总量超过60%。产油国局势动荡造成的供油不稳和中国周边海域武装冲突导致油路受阻,是中国石油进口的最大隐患。而国家石油安全战略主要有赖于石油战略储备体系的完善和国内产能建设的恢复。在持续2年之久的低油价背景下,原油消费更依赖海外,国内产能已经形成缺口。如果南海出现局势紧张的情况,对我国的能源安全将形成一定的压力,特别是自给能力和海上运输保障。如果国际油价出现趋势性上涨,或国内产能建设恢复,将带动整个油气产业链的投资,进而带来国内油气装备及服务行业的需求拐点。

从历史上看,地缘政治事件可能影响中短期油价走势。

原油作为重要的战略能源储备品种,在全球范围内存在供需极度不平衡的现状。因此,众多地缘政治事件也将无时不刻在同步影响着全球原油价格走势。突发性地缘政治事件会打破短期油价供需平衡,或者对未来供需平衡预期带来影响。通常,地缘政治事件包括两类:(1)对原油供给端产生影响,主要包括产油地工人罢工、自然灾害、战争和区域冲突、海上运输线路等;(2)影响需求国的要素,包括需求地区的经济状况、政治格局等要素。地缘政治事件对油价的影响通常是中短期的。造成油价变化幅度和持续时间还取决于:原油供应中断的规模、突发事件有无引发其他事件造成新的供应不确定性等因素。

投资建议

从全球供需角度,我们认为原油的供给收缩正在发生,未来资本支出缺口回补将形成长周期的景气好转。如果油价出现趋势性的上涨,或者我国进一步加大原油自给能力建设,油气装备将迎来需求拐点。而在当前行业低谷时,油气设备龙头企业加大市场拓展,未来向上弹性可期,建议重点关注杰瑞股份、海油工程(600583)、海默科技、惠博普、吉艾科技等公司的业务形势和投资机会。

风险提示

国际油价大幅波动的风险;油气装备企业市场拓展具有不确定性。

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